基建投资增速回落10月基建投资同比增长2%-北湖新闻网-新浪国际足球新闻
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回落基建-基建投资增速回落10月基建投资同比增长2%-新浪国际足球新闻

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圖/路聞卓立但出口交貨值回落與財新PMI(跟出口更相關)的回升以及摩根大通全球製造業PMI回暖所指向的出口修復有背離。因此西南宏觀認為,10月出口交貨值的回落與報數前移至9月相關,合併9-10月來看,出口交貨值保持平穩。從行業來看,跟出口相關度較高的計算機、通信和其它電子設備製造業增加值同比增速較上月回落3.2個百分點至8.2%。此外,通用設備、專用設備工增增速較上月分別回落0.4和2個百分點至3.1%和5.0%。展望華泰證券(601688,股吧)認為,當前經濟政策基調注重穩增長,部分工業品原料和設備可能從今年四季度開始加大生產力度,但基建投資明顯發力可能要到明年一季度,預計四季度工業生產維持較低增速。今年四季度末或是PPI同比的階段性低點,PPI和工業企業盈利有較強正相關性,工業企業利潤增速有望在今年末至明年初同比轉正,未來企業盈利的修復或逐步提振企業生產信心;而生產和庫存一般滯后價格和盈利拐點一個季度左右,庫存周期可能在明年上半年轉入主動補庫階段,同期工業生產也有望回升。

統計局表示,10月份,20-24歲之間的大專以上的高校畢業生失業率下降了1個百分點以上,所以對整體下降0.1個百分點貢獻非常大。

國家統計局14日公布的數據顯示,10月工業產出、消費以及固定資產投資增速全線下行,此前央行公布的10月信貸和社融也大幅低於市場預期。機構認為,監管收緊、影子銀行收縮、以及近期中小銀行加速去槓桿可能在較大程度上抵消了2018年來累積4.5個點的「名義」降准釋放流動性的功效。目前信貸周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期調節,以防止實際利率進一步攀升。統計局公布的具體數據顯示:10月全國規模以上工業增加值同比增長4.7%,增速比上月回落1.1個百分點;

中國國家統計局14日公布的數據顯示,10月工業產出、消費以及固定資產投資增速全線下行,此前央行公布的10月信貸和社融也大幅低於市場預期。機構認為,監管收緊、影子銀行收縮、以及近期中小銀行加速去槓桿可能在較大程度上抵消了2018年來累積4.5個點的「名義」降准釋放流動性的功效。目前信貸周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期調節,以防止實際利率進一步攀升。

三是預計2020年基建投資增速上行、地產投資持穩,這些因素有望拉動通用設備、機械等行業的生產和資本開支。房地產開發投資保持韌勁10月房地產開發投資同比增速從上9月的10.5%放緩至8.6%,延續了從今年4月高點以來持續下滑的趨勢。但領先指標、房地產新開工面積同比增速從9月的6.7%大幅上升至23.2%。前10月全國房地產開發投資同比增速比1-9月回落0.2個百分點。但商品房銷售和土地成交情況仍然較為穩健。10月土地成交面積同比增速從9月的10.4%上揚至12.8%,成交額增速從9月的-0.7%回升至2.5%。1—10月份,土地成交同比下降16.3%,降幅比1—9月份收窄3.9個百分點;土地成交額下降15.2%,降幅收窄3.0個百分點。

失業率有所下滑10月份,全國城鎮調查失業率從9月份的5.2%下降到5.1%,其中最重要的一個因素就是高校畢業生就業情況在逐步好轉。

圖/申萬宏源(000166,股吧)華泰證券分析稱,今年基建投資呈現出結構分化特徵,鐵路和道路投資較為強勁,可能認為主要源於中央財政支持、重點項目開工建設。而由地方政府主導的公共設施管理投資(主要是市政工程類)1-10月同比增速仍在零附近。國常會提出要加快專項債發行安排、形成有效投資。此外,11月13日國務院常務會議決定,完善固定資產投資項目資本金制度。一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例。二是基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目,可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金,但不得超過項目資本金總額的50%。業內人士指出,這是資本金制度的又一重大改革。近期一系列促進基建投資的相關政策陸續出台,預計使基建投資有小幅上升的動力。10月下旬、11月上旬基建相關數據有小幅回暖跡象,但中金公司表示,基建向「精細化」轉型過程中、且在金融去槓桿及強監管的環境下,疊加項目缺乏及地方政府現金流限制,基建投資同比增速年內可能缺乏大幅回升的動力。華泰證券也表示,專項債的安排對於基建投資的正面意義可能在明年一季度顯現;預計2019全年基建投資增速可能在4%-6%區間。製造業投資增速回升10月製造業投資同比增速從9月的1.9%上升至3.4%;1-10月製造業投資累計同比+2.6%,較前值上行0.1個百分點。PPI在10月見底之後將震蕩回升,對企業盈利構成修復,有利於支撐製造業投資回暖。疊加中美貿易談判邊際暫緩,市場預計製造業投資可能低位企穩,但有局部亮點。不過,華泰證券認為,去年四季度基數維持較高、企業對需求側的中長期預期未見明顯好轉,繼續對今年四季度製造業投資數據產生壓力。未來製造業投資的正向邏輯:一是高技術製造業投資有望延續較快增長。1-10月高技術製造業投資增速+14.5%,國家加大對科創行業融資創投的支持力度,有望繼續對相關投資起到拉動。

工業增加值增速創年內第二低

社零增速回落10月社零名義同比增速7.2%,超市場預期回落,前值7.8%,增速與2003年5月以來最低點(今年4月)持平;扣除價格因素10月實際增長4.9%。

1—10月,全國房地產開發投同比增長10.3%,增速比1—9月份回落0.2個百分點。統計局14日表示,當前全球經濟增長放緩,外部不穩定不確定因素較多,國內周期性問題與結構性矛盾疊加,經濟下行壓力持續加大。要頂住經濟下行壓力,努力完成全年主要目標任務,為明年經濟平穩運行奠定基礎。交通銀行(601328,股吧)金融研究中心高級研究員劉學智評論稱,10月數據反映經濟下行壓力依然存在。不過今年數據明顯呈現出季末上翹、下個季初回落的特徵,因此預計11月不會再出現這麼大幅度的放緩,這種態勢應該不會持續。

雖然10月底以來中美貿易摩擦邊際緩和,出口增長有望企穩。但是,全球經濟基本面仍然偏弱。此外,目前為止中國內需相關「穩增長」政策的效果並不顯著,尤其是貨幣政策方面。中金公司認為,監管收緊、影子銀行收縮、以及近期中小銀行加速去槓桿可能在較大程度上抵消了2018年來累積4.5個點的「名義」降准釋放流動性的功效。中金公司分析稱,近期金融數據在低位波動,顯示內需增長在短期內可能缺乏持續有效的企穩回升動力。周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期調節,以防止實際利率進一步攀升。另一方面,在當前宏觀與監管背景下,如果不能降低有效準備金率、引導融資成本下行、或持續擴張基礎貨幣,信貸周期面臨進一步走弱的壓力。

固定資產投資增速創歷史新低

圖/中金公司1-10月商品房銷售面積增速今年以來首次由負轉正至0.1%,1—9月份為下降0.1%;前10月商品房銷售額增長7.3%,增速加快0.2個百分點。另外,10月房地產到位資金同比增速從上月的10.6%下降至6.1%。在房地產加槓桿融資監管趨嚴下,地產企業更依賴自有資金和銷售回款。中海晟融首席經濟學家張一點評認為,在其他指標都創歷史低位的情況下,房地產投資一枝獨秀,實際上意味着資源仍然集中於房地產領域。這也是目前政策制定者所不希望看到的。因此,即使下行壓力大,未來對房地產政策不會出現大的調整。華泰證券也表示,地產行業的韌性可能不容低估,預計未來政策擴信用的重點是好項目和類地產,仍會對地產投資形成一定支撐。

圖/路聞卓立 10月當月固定資產投資同比增長3.4%,較上月回落1.3個百分點。其中基建投資和房地產開發投資增速回落,製造業投資增速回升。基建投資增速回落10月基建投資同比增長2%,增速較上月回落3個百分點,主要受去年同期高基數影響。

10月工業增加值同比增長4.7%,增速較上月回落1.1個百分點,創年內第二低(8月工業增加值增速4.4%,為二十多年來最低);環比增長0.17%。數據指向工業生產下行壓力仍大。

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二是隨着PPI觸底回升、工業企業盈利修復,有望帶動傳統製造業投資增速企穩。

圖/路聞卓立經濟仍面臨較大壓力總體而言,10月份經濟數據再次明顯走弱,顯示內需增長仍面臨較明顯的下行壓力。

圖/路聞卓立1-10月社零累計同比增速8.1%,前值8.2%;1-10月除汽車以外的社零增長9.0%。10月社零增速下滑主要受汽車消費放緩以及與地產相關的家電、傢具以及建築裝潢材料增速放緩拖累。10月汽車、傢具、家電及建築裝潢等商品零售同比增速分別為-3.3%、1.8%、0.7%和2.6%,分別回落了1.1、4.5、4.7、1.6個百分點。此外,10月文化辦公用品類、石油及製品類零售增速降幅進一步擴大,分別為-3.4%、-4.5%,降幅較前值擴大3.2、4.1個百分點。值得關注的是,10月服裝鞋帽、針紡織品類零售增速由正(前值3.6%)轉負至-0.8%,這或許和雙十一電商促銷帶來的延後消費有關。華泰證券認為,汽車消費底部震蕩仍有拖累,非汽車領域下跌受「購物節效應」和通脹預期擾動。基於年末購物節促銷吸引,消費者主動延遲消費需求。整體來看,消費仍有韌性。

1-10月,固定資產投資同比增速為5.2%,增速比1—9月份回落0.2個百分點;

華泰證券認為,2020年是全面建成小康社會決勝之年,明年一季度的政策刺激變量可能會較強,主要看好舊改、保障房建設等主題,拉動基建和「類地產」投資,專項債發行力度可能超市場預期;貨幣政策端,受當前通脹走高的約束,短期動用價格工具可能性不大,主要看好擴信用,明年年初社融可能超預期放量。「下一步政策發力是肯定的,目前政策是有空間但空間有限,帶來的邊際效應也還是可見的。重要的還是在於市場化改革,尤其在需求不振的情況下,改革中會對需求產生一定程度的打壓如何解決。」而中國黃金集團首席經濟學家萬喆表示。中海晟融首席經濟學家張一也表示,結構性問題是導致製造業投資下滑的主要因素,僅靠貨幣放水是解決不了問題的。因此,改革很重要。(完)

1—10月份,全國固定資產投資累計同比增長5.2%,增速比1—9月份回落0.2個百分點,低於前期歷史低點(2018年1-8月累計同比5.3%)

圖/中國統計局分三大門類看,10月份,採礦業增加值同比增長3.9%,增速較9月份回落4.2個百分點;製造業增長4.6%,回落1.0個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.6%,加快0.7個百分點。分經濟類型看,10月國企工業增加值下滑的幅度最微弱,僅下滑0.1個百分點;而股份制企業、外商企業和私營私企分別下滑了1.5、0.8、1.3個百分點。西南宏觀團隊認為,10月工業增加值出現低於預期的回落,這主要受出口交貨值下行拖累。10月出口交貨值增速較前值回落3.1個百分點至-3.8%。

10月社會消費品零售總額38104億元,同比增長7.2%,較上月回落0.6個百分點;

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