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市场经济-A股估值处于全球资本市场的估值洼地-玉树新闻

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陈同佳愿到台自首

從估值來看,A股估值處於全球資本市場的估值窪地,不僅會吸引外資的流入,而且會吸引國內的一些機構資金,從傳統行業退出來的資金以及從樓市流出的資金進入,都將會給A股帶來源源不斷的增量資金。A股市場的波動並未影響外資流入的熱情,北向資金9月合計凈流入646.62億元人民幣,創下滬港通、深港通開通以來單月凈流入的歷史新高。從歷史經驗來看,外資對A股的判斷往往具有一定領先性,外資的動向值得投資者引起關注。

回顧9月A股市場,三大期指沖高回落,IF、IH、IC加權指數分別微漲0.06%、0.87%、0.72%。國慶節后首日,在外圍市場整體偏弱的背景下,A股迎來開門紅,上證指數收漲0.29%,結構上大盤藍籌強於中小創。從技術上來看,8月中旬至9月中旬A股展開一波反彈,9月下旬市場快速調整,回撤至50%關鍵分位線,目前IF、IH、IC價位分別位於3800、2900、4800整數關口附近,且中長期60日均線有支撐效應,對於10月的市場表現無需過於悲觀。

從政策層面來看,國內政策整體偏暖,9月27日,金融委第八次會議上再次強調「加大逆周期調節力度」,同日,央行三季度例會上進一步確認「經濟下行壓力加大」,明確宏觀調控轉向「加大逆周期調節力度」。進入10月,十九屆四中全會將在北京召開,政策有望不斷落地,A股整體不悲觀。

全球進入貨幣寬鬆環境,並有望持續推進。繼9月12日歐央行打出「降息+QE」組合拳,9月18日美聯儲年內第二次降息25bp,全球降息潮不斷加強。10月1日,澳洲聯儲年內第三次降息,下調基準利率25個基點至0.75%的歷史新低,10月4日印度央行年內第五次降息,累計降息幅度達135個基點。與此同時,隨着基本面繼續惡化,近期美國降息概率再度提升,美聯儲10月降息25個基點的概率已由此前的40%左右大幅上升至78%。

雖然貿易談判仍然存在不穩定性,但是市場預期較低,10月10日—11日中美開啟新一輪經貿高級別磋商,雙方關係若有所改善,將有利於全球風險偏好的提升和外資的持續流入,A股市場的投資者結構更為多元化,在市場逐步適應中美博弈的新常態背景下,A股的獨立性在不斷增強。

總而言之,10月國內關注十九屆四中全會召開、中美經貿第十三輪磋商、A股三季報預告,國外關注美聯儲、歐央行等利率決議動向。此外,英國脫歐以及美國大選時間表也值得密切關注。

當前做多窗口仍將繼續,但風險偏好邊際收斂之下,後續行情將逐步回歸基本面。一方面,當前全球經濟增速繼續放緩,全球風險偏好逐步下行,短期對於國內風險資產造成一定影響。另一方面,國內經濟出現改善,未來逆周期政策進一步發力。短期市場缺乏明顯的催化,進入振蕩整固狀態的概率較大,需要等待新一輪行情的催化劑。

國慶長假期間,歐美等經濟體披露的主要經濟數據疲弱,不及市場預期,全球主要股指普遍下挫。美國9月供應者管理協會(ISM)非製造業PMI為52.6,創2016年8月以來最低,遠低於預期,製造業指數跌至47.8,為2009年6月以來新低。歐元區9月製造業PMI終值為45.7,創2012年10月以來的最低水平。另外,美國大小非農數據均低於預期,引發了市場對經濟前景的擔憂。

最新公布的9月經濟數據出現改善,官方製造業PMI為49.8,高於預期49.6和前值49.5。財新製造業PMI終值為51.4,連續三個月回升,且為2018年3月以來最高,顯示製造業景氣度改善。進入10月,上市公司三季報集中披露時間窗口來臨,市場關注點再次回歸基本面。從當前公布的494家上市公司的三季度業績預告來看,三季度A股盈利或仍處弱勢,但中長期來看,隨着改革政策的多措並舉、逆周期調節政策的持續推進,將對沖經濟下行壓力,企業盈利在四季度有望企穩回升。

今日关键词:海伦·亨特遇车祸